我于1906年春天在大西洋城度过了一个短暂的假期。为了换个环境好好休息一段时间，我把所有股票都卖出。顺便说一下，刚开始时，哈丁公司是我的经纪商，我又回到那里，开始频繁交易。我的交易量达到三四千股，相比我20岁时在大都会证券公司的交易量，这个数字并没有高出太多。不过，在证券公司赌1点的波动需要的保证金，不同于经纪商帮我在纽约证券交易所中交易所需的保证金。

你还记得我告诉你的那个故事吗？一次，我在大都会将糖业公司的3500股股票全部卖出，第六感却突然让我觉得哪个地方出现差错，应该取消这笔交易。这种奇怪的感觉常常出现，我交易时经常凭这种感觉。不过，我经常嘲笑自己的这种感觉，觉得这是一种冲动，任由所有此类的冲动支配将失去我的头寸，是一件非常愚蠢的事情。我觉得，抽太多雪茄烟或睡眠不够才会出现这种感觉，它源于神经过敏或精神疲惫等诸如此类的事情。我暗示自己，不要在意这种冲动，要坚定信念，却总是后悔。有十几次，我并没有遵循自己的第六感进行交易，第二天去市区时发现，市场上的势头很猛，也许会出现上涨现象，我会在心里告诉自己，因为冲动卖空，是一种很傻的行为。然而，一天之后肯定会出现非常严峻的下跌趋势。某个地方肯定出了差错，假如我没这么聪明、没这么理智，肯定能赢很多钱。很明显，这都是心理问题造成的，不是身体上的问题。

有一件事情对我影响很大，我想说一下。那是1906年春天，当时，我和一位朋友正在大西洋城享受一个短暂的假期，那位朋友也经常去哈丁公司交易。我当时一心度假，对股市毫无兴趣。我常常为了享受生活放弃交易，不过如果股市非常火爆，我的头寸又非常大，我就不会这样做。我还能想起，当时是多头市场，未来的经济形势一片大好，在股市中，增长速度稍微降低了一些，但是依然人气高涨，一切迹象都表明：市场即将进一步走高。

一天早上，我们用过早餐，将每一份从纽约发来的早报阅览一遍。海鸥将活蚌抓起，飞到20英尺高的空中，又将其扔到湿硬的沙滩上，把蚌壳打开，然后享用它的早餐。我和朋友已看倦了这一幕，于是来到木板铺成的大路上，在那个地方，白天我们可以做一些非常刺激的事情。

中午还没到，我们步履缓慢地走在路上，猛然间嗅到一股夹杂着咸味的空气。哈丁公司开设的一家分公司，坐落在这条木板铺成的大路上，每天早上，我们都要进去看一看开盘情况。我在这家公司什么都没做，只是因为习惯才进去，没有别的事情。

我们看到，市场形势很好，交易频繁。我的朋友以很低的价格买进一只股票，认定这只股票的价格将要上涨。他对我说，持有这只股票，等它的价格上涨，这种做法非常明智。他说的话没有引起我足够的重视，我不想附和他。我看着股价报价板上股票价格的波动，发现大多数股票都呈上涨趋势。当看到联合太平洋铁路（UnionPacific）时，我认为应该把这只股票卖出。卖出这只股票只是我的感觉，但是我无法说明具体的原因。

我目不转睛地盯着报价板上最后一个价格，直到所有数字以及报价板上的其他东西都消失。我想把太平洋铁路的股票全部卖出，但是不知道为什么会产生这种想法。

我一定表现得非常奇怪，所以站在我身旁的朋友猛然碰了我一下，问我说：“你怎么啦？”

我回答道：“不知道。”

他问：“瞌睡了吗？”

我回答道：“不，不是瞌睡。”

我计划把那只股票全部卖出，凭借自己的第六感，我一直赚钱。

我走到桌子附近，桌子上面放着很多本空白的委托单。朋友跟在我后面。我将一张委托单填好，然后递交给经理，将联合太平洋铁路的股票以市场价格卖出1000股。我填写单子并递交给他时，他保持笑容。等看到单子时，他只是看着我，脸上的笑容已经消失。

他问我：“真要这样做吗？”我只是看了看他，他便急匆匆地走向发电报的工作人员。

我的朋友问我说：“你要做什么？”

我对他说：“我要把这只股票卖掉。”

他冲我大喊：“把什么卖掉？”假如他的是多头，我的为何是空头？这肯定有什么阴谋。

我回答说：“把联合太平洋铁路的1000股股票卖掉。”

他情绪激昂，问我：“为何要卖掉？”

我摇头示意不知道为什么。他拉起我的手走到外面的走廊，来到一个不被其他顾客和无关人士看到、听到的地方。他一定觉得我有明牌。

他问我：“你听到什么消息了吗？”

很多股票都是他的最爱，联合太平洋铁路的股票就是其中之一，在这家公司中，他赚了很多钱，对未来的形势也非常看好。他情绪激昂，看好这只股票，却希望得到可以卖光这只股票的明牌。

我说：“我没有听到任何消息。”

他的脸上明显带着怀疑，问我说：“真没听到？”

“我真没听到任何消息。”

“可你要卖掉所有股票，为何要这样做？”

我对他说：“我真的不知道为什么。”我已经对他实话实说。

他说：“老实交代！别跟我来这套。”

他很清楚，交易时，我经常能找到交易的原因。当前的市场非常火爆，我竟然将联合太平洋铁路的1000股股票全部卖掉，肯定有什么非常好的理由。

我又一次告诉他说：“我真的什么都不知道，只是感觉有什么事情要发生。”

“有什么事情要发生？”

“不知道要发生什么，我无法告诉你任何原因。我只清楚一点，就是一定要把那只股票放空，甚至要再放空1000股。”

我返回营业厅，下单又卖出1000股。我已经放空1000股，假如这是一个正确的选择，就应该多放空一些。

我的朋友不敢下决定随着我放空，继续问我：“有什么事情可能会发生？”假如我对他说，我得到消息，太平洋铁路的股票价格将下跌，他肯定不问我听谁说的，也不问我为什么会下跌，立即随着我放空。他又一次问我：“有什么事情可能会发生？”

我回答他说：“有100万种可能，我无法给你一个确切的保障，没有未卜先知的能力，什么原因都给不了你。”

他说：“没有任何依据，你竟然把那只股票放空，你肯定是个疯子，彻头彻脑的疯子。为何要放空，你难道就没有什么理由吗？”

我回答说：“我只清楚一点，我想把这只股票放空，但是的确不知道为何会有这样的想法。”我想放空这只股票的念头十分强烈，因此，我又将1000股卖掉。

我这种做法对自己的朋友非常残忍。他将我的手抓住，对我说：“你必须跟我一起离开这儿，否则你会把所有股票都放空的。”

我已经放空足够多的股票，情绪足以安定下来，于是，我没有等待2000股的交易回执，便随他离开那里。就算有充足的理由，把这么多股票放空对我而言也已经足够。市场非常火爆，什么消息都没听到，也没有发现任何可以翻空[1]的理由，把这么多股票放空确实很过分。我想起自己曾经多次有这种放空股票的冲动，但是却没有这样做，最后总是后悔。

我把这些事情告知自己的朋友，有些朋友对我说，这叫下意识，内心的感受让我这样做，而不是什么第六感。艺术家做一些事情，却不知道做这些事情的原因，就是因为这种内心的感受。也许，许多微妙的因素累加在一起，才让我产生这样的感觉。单从某一个因素来看，任何意义都没有，把他们累加起来却力量巨大。我的逆向心理也许是被朋友缺乏理智的看多心态激发出来的，大家把联合太平洋铁路的股票宣扬得非常好，所以我选择放空这只股票。为何会产生第六感？我无法告诉你，只清楚一点：股票价格上涨时，我从哈丁公司在大西洋城的分公司走出，将联合太平洋铁路的3000股放空，心中却没有为此产生一丝忧虑。

最后的2000股将以什么价格卖出？对此，我非常好奇。吃过午饭，我们走进公司，大盘形势十分火爆，联合太平洋铁路的股票价格变得更高。

你能发现，我的朋友非常庆幸自己没有卖出任何股票。他对我说：“这下你要倒霉了。”

第二天，股票价格又上涨一些，我只听到朋友说的一些风凉话，别的什么都没有。不过，我坚信放空联合太平洋铁路的做法没什么不对。我坚信自己是正确的，没有任何焦虑感，只是不知道为何会这样。当天下午，联合太平洋铁路的股票价格停止上涨，这只股票在收盘前开始下跌，不久后就下跌到比我那3000股平均成交价低1点。我更加坚信自己的做法很正确，这种感觉促使我放空更多股票。我赶在收盘之前又将2000股放空。

就这样，我依据自己的第六感，将联合太平洋铁路的5000股股票放空。在哈丁公司分公司，我的保证金有限，只能放空这些股票。度假时，放空这么多股票对我而言不是一个小数目，于是，我取消自己的假期，于当天晚上返回纽约。有没有什么事情将要发生？谁都不知道，我觉得自己应该去现场看看，以便在必要时及时采取措施。

第二天，旧金山发生大地震的消息传来。这是一场大灾，令人畏惧。股市开盘时，价格只下跌几点。多头市场的力量显现出来，传来消息时，大家不会独立做出反应。看吧！任何时候都能看到这种现象。比如，在多头的基础非常健全时，不管是否如报纸上刊登的那样有多头炒作现象，一些消息产生的效果常常比华尔街偏空[2]时产生的效果弱。这一切的决定性因素是当时的人气。在这个事例中，大家都不想推测灾难有多严重，所以华尔街股市并没有任何反应。当天结束之前，股市出现反弹现象。

发生灾难时，我的股票还没有下跌，因为我已经将5000股放空。我的第六感的确非常棒，不过并没有为我的银行账户增加存款，甚至没有增加账面盈利。我将联合太平洋铁路的股票放空时，和我同在大西洋城的朋友非常高兴，也非常遗憾。

他对我说：“哥们儿，第六感确实很重要，不过，人气和资金都偏向多头一方，他们肯定是最后的赢家，与他们对抗有什么好处？”

我告诉他说：“等等看吧！它们需要时间。”我说的是股票价格。我很清楚，这次损失非常大，联合太平洋铁路公司受到的损害肯定最重，所以我不可能回补。华尔街非常盲目，我看到这种情况很生气。

他以肯定的口吻对我说：“等等看？它们有了时间，你的皮和熊皮将毫无区别，都会被太阳晒干。”

我问他：“你计划做些什么？南太平洋和别的铁路公司蒙受千百万美元的损失，单凭这个就要买进联合太平洋铁路的股票吗？等他们偿还所有损失，还有什么能力发红利？你也许会说，大家把这个问题想得过严重了。不过，这不能算作理由，你不能买进这只铁路股票，就因为它已经受到很大的损失。难道不是吗？”

我的朋友说：“你说得没错，不过我要告诉你，市场和你说的不一样。大盘什么时候撒过谎？”

我说：“大盘的确不撒谎，但是并非立即就显示出来。”

“我要告诉你，黑色星期五即将到来前，有人曾经和吉姆?菲斯克（JimFisk）聊天，列举出10条合理的理由，声称黄金的价格将下跌。他的话使自己更有信心，最终对菲斯克说，他计划将几百万美元的黄金卖出。吉姆?菲斯克看了他一眼，说：‘卖吧！把它们都放空吧！我将去参加你的葬礼。’”

我说：“没错，假如那个人把黄金放空，肯定可以赚很多钱。我建议你也将一部分联合太平洋铁路的股票放空。”

“我不这样做，我赚钱是靠不跟风，不随大流。”

第二天，传来更翔实的报道，股票价格开始下跌，此时，下跌还没达到应有的幅度。我明白，股票马上要大幅度下跌，太阳下的任何东西都无力阻挡，因此，我又将5000股放空。此时，很多人都对形势有了清晰的认识，我的交易员非常乐于提供帮助。这并非因为他们莽撞，也不是因为我莽撞，我对大盘做出这样的推断合情合理。一天后，股票价格正式下跌，造成很大震荡。我只能全力以赴，希望比较幸运，于是加码一倍，将1万股放空。除此之外，我不知道还能做些什么。

我只觉得自己做了一个非常正确的决定，觉得这是上天赐予的大好时机，并没有考虑别的因素。重要的是如何把握机会，于是，我将更多股票放空。我知道，把这么多股票放空，不需要太强的反弹，就可以把账面盈利洗干净，甚至把所有本金洗干净。如今，我已经不记得自己是否想过这件事情，不过，就算想过，也不会改变当时的行为。其实，我的操作非常保守，而非毫无理智地豪赌。大地震已经发生，任何人都无能为力。想要恢复倒塌的建筑物，任何人都不可能分文不用，在一夜之间做到这一点。在接下来的几个小时内，把世界上的所有钞票都运来也无济于事。难道不是这样吗？

我并非在鲁莽地赌博，既不是死空头[3]，也没有被胜利冲昏头脑，更不会觉得因为旧金山的大多数地区已经从地图上消失，国家便要沦为一片废墟。我绝没有这样想过，也不认为将发生恐慌。第二天，我就采取全部回补的措施，从中赢得25万美元。截止到当时，这是我几天内赚得最多的一笔钱。这场大地震在前两天并没有引起华尔街的注意，他们宣称这是由于第一批电报没有引起大家的恐惧，但是我觉得是由于他们要改变大家对股票市场的看法，需要耗费很长一段时间。即便是那些专业的交易者，多数时间都表现得迟钝、目光短浅。

我无力给你一个科学的解释，也不能随便给你一个解释，只能对你说我是怎么做的，这样做的原因，以及这样做的后果。我关心第六感中的奥秘，更关心因为第六感而赢得的25万美元。它意味着遇到合适的机会时，我能交易的股票量比以前多出很多。

那年夏天，我到萨拉托加温泉度假，股票市场又引起我的关注。我没有劳累到对市场漠不关心的程度。在那儿，我熟知的每一个人都曾经频繁地交易，或正在进行频繁的交易。股市自然成为我们经常谈论的话题。这群人中的一些人会让你觉得他们是胆量很大的工作人员，就算与脾气急躁的老板交谈也吆五喝六的。你的确会有这种感觉，不过，他们口头上如此。

在萨拉托加，哈丁兄弟公司开设了分公司。这儿有很多他们的客户。把公司设立在旅游胜地能带来非常高的广告效应，所以我觉得广告价值才是真正的原因。我常常去这家公司，和很多人在一块坐着。经理来自纽约总公司，是一个非常好的人，他到这儿来是为了向朋友和陌生人提供热情的帮助，如果可以，顺便联系一些业务。在这个地方，各种各样的明牌到处都是，有赛马和股市的，也有跑堂的。这家公司很清楚，我不听信任何明牌，因此，经理并没有走到我身边，在我耳边低语他刚才从纽约总公司得到什么消息。他只是递给我一份电报，告诉我说“这份电报是他们刚才发过来的”，或者说一些类似的话。

我把观察报价板，以及研究、判断各种现象当成一种程序，所以市场肯定会引起我的关注。联合太平洋铁路算得上是我的好伙计，我发现它呈现一种即将上涨的趋势。虽然价格非常高，不过似乎仍有人在买进这只股票。我已经连续关注这只股票许多天，只是始终没有交易。我对这只股票观察得越细致，越发现有人在买进，这是一个大人物，他有大量资金，也深谙操作方法。我觉得他的买进手法非常高明。

断定这一点之后，我就开始以160美元左右的价格买进。这只股票的形势依然很好，因此，我接着以每次500股的额度买进。这只股票的形势随着我的买进变得更好，但是并没有急速上涨，这令我感到非常踏实。我发现，这只股票必然有一个大的涨幅，盘面显示它肯定会有这样的表现。

经理和纽约有直通线路，他突然来找我，说纽约向他们发来一个消息，问他们我是否在公司，他们回复说在。纽约方面又发来一封电报：“把他留下，对他说，哈丁先生希望和他聊聊。”

我承诺会等着他，接着又买进500股联合太平洋铁路的股票。哈丁先生希望和我聊些什么？我猜不出，只觉得他肯定不聊生意上的事情。我的保证金很充足，远高于买进时需要的保证金额度。经理一会儿就来到，他对我说，哈丁先生（Ed.Harding）希望和我在长途电话中聊，已经在等我。

我说：“你好，艾德。”

他对我说：“你一定疯了吧！究竟在玩什么花招？”

我说：“你是否也疯了？”

他问我说：“你要做什么？”

“你在说什么？”

“那只股票你怎么买这么多？”

“难道我的保证金不足以支付？”

“和保证金无关，是希望你不要做一个大傻子。”

“我不知道你说这话是什么意思。”

“你为什么买进这么多联合太平洋铁路的股票？”

我说：“因为它在上涨。”

“上涨什么啊！你在他们那儿肯定是最受关注的人。你知道吗？内部人员正在倒货给你。千万别上了他们的当，这样做远不如在赌马中输钱。”

我对他说：“谁都没有骗我，我没和任何人聊过这只股票。”

他驳回我的话，说：“现在还有出货[4]的机会，你要抓住，不要奢望每次交易这只股票时都能遇到奇迹。这些黑心的家伙正在成吨地倒货给你，用这么高的价位做多这只股票，简直是一种罪孽。”

我坚定地说：“大盘的形势告诉我，他们正在买进。”

“我求你了，拉利，尽快撤出，立即卖掉所有股票，不要变成一个傻子。看到你买进的单子时，我的心脏病都快发作了。这只股票有崩溃的危险，随时都有可能。我已经尽到自己的责任，拜拜！”他把电话挂断。

哈丁非常聪明，他的消息特别灵通，心肠特别好，是个真正的朋友，不偏向任何一方。还有一点更重要，他可以凭借自身的地位探听到许多消息。经过对股票形势的多年研究和一些微妙的迹象，总结往日的经验，我得知联合太平洋铁路的股票必将大幅度上扬，所以我才买进这只股票。我并不清楚自己发现什么变化，不过，我可以肯定一点：一定有一个手段高明的内部炒作集团在搞鬼，他们让大盘形势呈现一种虚假现象，所以我才觉得有人在买进股票。也许是因为哈丁歇斯底里的大喊，制止我犯下一个已经被他断定的致命错误，我才动摇。不需要怀疑他的才智，也不需要怀疑他的动机。我决定听从他的建议，但是我无法告诉你为何做出这个决定。

我将联合太平洋铁路的所有股票抛售一空。假如做多缺乏理智，那么不放空也一样缺乏理智，因此，我将所有做多的股票卖出，之后又将4000股放空，大部分是以162美元的价格卖出。

第二天，联合太平洋公司董事宣布配股[5]一成。刚开始，华尔街上的所有人都怀疑这个消息的真实性。这类似于无路可走的赌徒孤注一掷的举措。每一家报纸都在批评董事。华尔街上的每一位专家都在摇摆不定，此时，市场突然变得火爆。成交量高到令人震惊的地步，联合太平洋铁路遥遥领先，创出最高的价格。仅在1小时内，一些业内交易员就赚了很多钱。我记得有一个反应迟钝的专家，因为犯错赚了35万美元。他一周后将席位售出，又在一月后成为农场主。

配股一成的事情从没有出现过，听到这个消息时，我已经意识到自己有多倒霉，这都是因为我听信小道消息，不听信自己的经验。那位朋友是一个大公无私的人，常常能清晰地认识自己的行动，他的怀疑使我产生了动摇。

联合太平洋铁路的股票创下新高，看到这一点之后，我告诉自己：“我真不该把这只股票放空。”

我的所有资金都以保证金的形式压在哈丁公司。得知这件事情之后，我没有高兴，也没有变得固执。显而易见，我的看盘能力非常正确，但是我非常笨，竟然听信哈丁的话，思想上动摇了。指责他们只能浪费宝贵的时间，没有任何价值，损失已经造成，后悔没什么用处。因此，我下单子回补空头头寸。我以大约165美元的市价买进4000股联合太平洋铁路的股票，这个价格使我赔3点。哈丁公司的交易员帮我完成回补之后，我以172美元和174美元的价格买进一些股票。拿到交易回执我才发现，受哈丁热心劝阻的影响，我损失了4万美元。这种代价对没有胆量坚定自己信念的人而言已经非常低，算是花很少钱买了一个很大的教训。

大盘显示，有人买进的价格更高，所以我并不忧虑。这种波动现象非常少见，董事们从来没有采取过这种措施，这一次，我准备做自己该做的事情。我下了首单，回补4000股空头头寸，那时，我已经下定决心，要依据大盘显示的情况追求利润，事实上也确实是这样做的。我将4000股股票买进，到第二天早上又把它们卖出，既弥补了原先损失的4万美元，又赚了大概1.5万美元。假如哈丁没有为我节约资金，我肯定能赚更多钱。他给我很大的帮助，我坚信自己从这次事件中得到了教训，学到一个交易者必须要学会的东西。

我的意思是，学会了遵循自己的想法，而不是不听信明牌。也就是说，我开始变得自信，可以告别往日的交易方法。在萨拉托加，这次是我最后一次依据兴趣和运气操作。从那时开始，我就不再研究个别股票，而是开始研究基本形势。我竭尽全力使自己在观念的投机学校中上升到更高的年级，这非常艰难，也十分漫长。

[1]翻空：原来是多头的投资人，看坏行情，不但把多头的股票卖掉，而且还借股票放空。——译者注

[2]偏空：导致股票价格下跌的因素偏多，许多人看空。——译者注

[3]死空头：总觉得股市行情不好，就算股市行情好，股票价格不断攀升，依然不敢买进的投资人。——译者注

[4]出货：在价格较高时，偷偷卖出。——译者注

[5]配股：指上市公司向原股东发行新股、筹集资金的举措。——译者注


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